昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场情两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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