金(jīn)融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022gè)月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是(shì)因为(wèi)一季度(dù)透支了部(bù)分银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民(mín)加速(sù)偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端(duān)在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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