大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别-腾众软件科技有限公司

大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括(kuò)能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍(réng)处(chù)于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的(de)分(fēn)红(hóng)也成为其(qí)进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化(huà)

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策(cè)密集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设(shè)国家(jiā)数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度(dù)依赖(lài)海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在(zài)国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产业(yè)链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为国家重点(diǎn)支持(chí)的(de)战略性产业之一，近(jìn)年来经历(lì)了行业(yè)调整和(hé)产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球(qiú)航运(yùn)市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提升(shēng)。另一(yī)方面(miàn)，国企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续(xù)三个(gè)月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基调(d大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别iào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间(jiān)较(jiào)大。